Арбитраж фандинга: связка между биржами
Связка — это две противоположные позиции одного размера по одной монете на разных биржах: там, где фандинг экстремальный, вы его получаете, там, где он около нуля, — платите. Движение цены гасится встречной ногой, поэтому доход не зависит от того, куда пошёл рынок. Ниже — откуда берётся доход, во что он обходится, как считается окупаемость и чего этот расчёт не знает.
Откуда берётся доход
Платит разброс, а не ставка
Ключевая величина — не ставка на одной бирже, а РАЗБРОС между биржами по одной монете. Если на одной −0.15%/ч, а на другой −0.02%/ч, ваш доход равен разнице 0.13%/ч, а не 0.15%: короткая нога получает фандинг, длинная его платит.
Почему ноги две
Одна нога — это ставка на направление цены, и она перекроет любой фандинг первым же движением. Вторая нога того же размера в противоположную сторону убирает ценовой риск: сколько потеряет одна, столько заработает другая. Остаётся чистый денежный поток фандинга.
Интервалы у бирж разные
Одна биржа начисляет раз в 8 часов, другая раз в час, и сравнивать «проценты за интервал» между ними бессмысленно. Всё приводится к ставке в час — единственной шкале, в которой биржи сопоставимы. Радар делает это за вас по каждому начислению.
Разброс живёт недолго
Расхождение ставок — не константа: биржи пересчитывают фандинг непрерывно, и разброс схлопывается. Поэтому важна не величина в моменте, а сколько она держится: разовый всплеск и устойчивое расхождение выглядят в таблице одинаково, а стоят по-разному.
Экономика: четыре ноги комиссий
Расход разовый, доход — почасовой
Открыть связку — это две сделки, закрыть — ещё две. Итого четыре ноги комиссии плюс проскальзывание, и всё это платится ОДИН раз. Доход же капает каждый час, пока разброс жив. Отсюда единственный честный вопрос: сколько часов надо продержать позицию, чтобы разброс отбил вход.
Формула окупаемости
Расход = 4 × комиссия одной стороны + проскальзывание. Окупаемость в часах = расход ÷ разброс в час. При типовой тейкерской комиссии 0.055% и проскальзывании 0.05% вход стоит около 0.27%, и разброс 0.05%/ч отбивает его примерно за пять с половиной часов.
Что останется за сутки
Чистыми за сутки = разброс × 24 − разовый расход. Если разброс не окупает вход за сутки, связкой это называть рано: формально расхождение есть, но комиссии оно не отобьёт и за неделю.
Годовые — масштаб, а не обещание
Пересчёт разброса в годовые (× 24 × 365) удобен для сравнения величин между собой, но он предполагает, что расхождение продержится год. Ни одно не держится. Читайте это как «насколько крупная аномалия», а не как доходность.
Живой пример прямо сейчас
Числа ниже — не пример из учебника, а текущее состояние рынка по данным радара. Комиссии взяты типовые тейкерские, проскальзывание — консервативное; свои значения можно задать в настройках, и расчёт пересчитается по ним.
| Монета | Получаем на | Платим на | Разброс/ч | Вход стоит | Окупится за | Годовых |
|---|---|---|---|---|---|---|
| COW | Bybit | Bitget | 0.1786%/ч | 0.270% | 1.5 ч | 1565% |
| WAL | OKX | Bitget | 0.1417%/ч | 0.270% | 1.9 ч | 1241% |
| ACE | Bitget | Bybit | 0.1149%/ч | 0.270% | 2.4 ч | 1006% |
| HOME | OKX | Bybit | 0.0941%/ч | 0.270% | 2.9 ч | 824% |
| MOVE | OKX | Bybit | 0.0748%/ч | 0.270% | 3.6 ч | 655% |
Годовые в последнем столбце — пересчёт текущего разброса, а не доходность: он предполагает, что расхождение продержится год, чего не бывает. Читать нужно колонку окупаемости. Полный список со столбцом устойчивости разброса — на странице связок: там видно, сколько часов расхождение уже держится.
Чего этот расчёт не знает
Ставка изменится
Показанная ставка — предсказание биржи на ближайшую отсечку, и она пересчитывается до самого списания. Разброс может сойтись на нет до того, как вы окупите вход, — тогда четыре ноги комиссий останутся, а дохода не будет.
Ноги живут порознь
Дельта-нейтральность держится, пока живы обе позиции. Резкое движение цены может выбить маржу на одной бирже раньше, чем на другой, и оставить вас с открытым направленным риском — ровно тем, ради устранения которого связка и строилась.
Деньги не переставить мгновенно
Обеспечение лежит на двух биржах, и подкрепить просевшую ногу переводом — это время и комиссия сети. На быстром движении этого времени может не быть.
Проскальзывание не гарантировано
Расчёт использует буфер проскальзывания, но в момент экстремума книга заявок тонкая именно там, где интересная ставка: реальный вход может обойтись дороже расчётного, а выход — тем более.
Пара может исчезнуть
Биржи делистят контракты и меняют интервалы начисления, иногда прямо во время события. Радар это фиксирует, но позиция в такой момент уже открыта.
Порядок действий
- Найдите монету с расхождением: в таблице связок строки отсортированы по разбросу, рядом — сколько он уже держится.
- Проверьте, что разброс окупает вход быстрее, чем вы готовы держать позицию: колонка окупаемости отвечает на это числом.
- Убедитесь, что монета ликвидна на ОБЕИХ биржах: тонкая книга на одной стороне съест расчётную выгоду проскальзыванием.
- Откройте две позиции одного размера в противоположные стороны — шорт там, где фандинг получаете, лонг там, где платите.
- Держите запас маржи с обеих сторон и следите за разбросом: когда он схлопнулся, связка перестала приносить доход и начала стоить денег.
Чем это не является
Это не ценовой арбитраж
Межбиржевым арбитражем чаще называют другое: купить дешевле на одной бирже и продать дороже на другой. Здесь цена не важна вовсе — важна разница СТАВОК фандинга, а ценовое движение специально погашено второй ногой.
Это не безрисковый доход
Дельта-нейтральность убирает риск направления, но не риск ликвидации одной ноги, не риск схлопывания разброса и не операционные риски бирж. Раздел выше перечисляет их поимённо.
Это не сигналы и не советы
Радар показывает измеримые числа и то, что из них следует. Решение об открытии позиции и вся ответственность за него — ваши.
Частые вопросы
Что такое арбитраж фандинга простыми словами?
Две противоположные позиции одного размера по одной монете на разных биржах. Там, где ставка финансирования экстремальная, вы её получаете; там, где она около нуля, — платите. Цена гасится встречной ногой, а доход равен разнице ставок, приведённых к часу.
Сколько на этом можно заработать?
Столько, сколько даёт разброс за время удержания, минус четыре ноги комиссий и проскальзывание. Разброс 0.05%/ч при входе в 0.27% окупается примерно за пять с половиной часов, дальше идёт чистый доход — пока расхождение живо. Годовые считать можно, но держать их год нельзя.
Почему нельзя просто взять биржу с самой высокой ставкой?
Потому что одна нога — это ставка на направление цены. Любое движение перекроет фандинг: ставка 0.1%/ч это 2.4% в сутки, а монета легко ходит на 10% за час.
Чем связка отличается от межбиржевого арбитража?
Ценовой арбитраж зарабатывает на разнице ЦЕН между биржами. Связка зарабатывает на разнице СТАВОК фандинга, а разница цен ей мешает и специально нейтрализуется второй ногой.
Нужны ли ключи от бирж, чтобы пользоваться радаром?
Нет. Радар читает только публичные данные бирж, сделок не совершает и доступа к счетам не имеет. Позиции вы открываете сами на своих биржах.